低密度聚乙烯LDPE燕山石化LP1000 高光泽增白增韧

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PP下游占比高的是拉丝和注塑，总计占比大约60%以上。BOPP占聚丙烯下游消费约15%左右。据卓创资讯统计显示：2022年总需求量在3100万吨，较去年增长1.89%。PP下游多数领域消费表现平平，仅拉丝、均聚注塑领域消费占比小幅提升。拉丝消费占比同比仍增加2.78%，均聚注塑消费占比同比去年增加0.8%；共聚注塑同比下滑1.24%。

BOPP产能增加5.77%，但产量却减少-9.34%。行业供需格局逐渐走弱过剩阶段。今年BOPP的需求好于塑编和注塑，其中食品包装占比在50%左右。食品行业刚需，或在一定程度上支撑BOPP需求。BOPP开工在3月末下跌至4月中低点之后修复，5-6月维持同比偏高位置开工60%以上。下半年产业价格同步下跌，开工明显下降，8月限电时期达到年内开工低点47%。随后“金九银十”旺季加持开工恢复同期水平。2023年BOPP新增近20条生产线、80余万吨产能，或将成为接下来5年投产为密集的一年。产能过剩，开工率下降，整体需求增速放缓。

PP下游塑编行业和水泥、化肥产量息息相关。今年1-10月水泥累计产量同比下滑11.3%，当月产量仅9-10月出现环比不足1%增长，其余时间均不同程度下降。而不同种类的化肥产量数据也比较悲观。塑编近几年开工总体在40%-70%之间。今年开工出现明显下滑，年内高点出现春节之后不足60%。3月中出现大幅下滑，卓创周度开工率显示从58%低下降到5月初的45%，跌幅超过10%，直至8月底，开工在40%-50%之间波动。9月开工虽有明显修复，但仍不及往年。

注塑制品主要应用家电、汽车、塑料日用品领域。四大家电产销同比增长幅度偏弱。但由于车辆购置税减征政策的持续发力，今年汽车市场回暖。据中国企业工业协会数据显示，1-10月，汽车产销分别达到2224.2万辆和2197.5万辆，同比增长7.9%和4.6%，增速较1-9月分别扩大0.5和0.3个百分点。注塑整体开工4-8月同比较低在40%-50%之间，8月底之后触底回升。全年开工仍低于往年。

聚烯烃下游需求增速明显放缓，终端需求不佳以及对于市场预期的悲观情绪进一步限制补库和下游开工。明年预计上半年美元加息，国内疫情影响下需求仍然偏弱，下半年或有缓慢修复。

2022年全球经济增速快速放缓，经济衰退担忧加深。2023 年欧美央行加息的效果进一步显现，海外经济将进一步放缓；但是预期2023年上半年美联储停止加息，下半年欧美等海外经济有望逐步回暖。国内方面，2022 年由于国内疫情阶段性频发，对国内经济造成了一定的影响，国内经济增速因此有所放缓。2023 年，随着疫情防控措施的优化，以及稳地产政策持续加码出台，预计到明年下半年开始国内经济加快复苏。

产业方面，聚烯烃需求在全球经济衰退以及疫情影响下难见拐点，外需走弱预计带来进口增长。供应端国内外产能不断释放，PP产量回升压力大于PE。成本利润亏损成为常态，伴随着阶段性的降负和停车。价格重心锚定原油，产业形势不容乐观。预计明年的交易重心是从悲观预期中得到的阶段性修复，单边价格偏弱震荡，聚烯烃仍可做空配，若下半年经济有复苏迹象，聚烯烃价格重心或有上移。